He escrito sobre el peso muchas veces antes. Aparte de la seguridad, yo diría que no hay otro tema que afecte a todos como el del peso. Empresarios que toman decisiones de inversión, preocupados por el peso. Las familias de bajos ingresos en México de…
He escrito sobre el peso muchas veces antes. Aparte de la seguridad, yo diría que no hay otro tema que afecte a todos como el del peso. Empresarios que toman decisiones de inversión, preocupados por el peso. Las familias de bajos ingresos en México dependen de transferencias bancarias en dólares de familiares en Estados Unidos, vigilando el peso. Los expatriados que viven en México y los turistas en México que toman decisiones presupuestarias y de planificación, están preocupados por el peso. Y las familias mexicanas que buscan vacacionar en el extranjero o comprar productos extranjeros (lo adivinaste) siguen de cerca el peso.
Cuando 2025 llegó a su fin con el peso tocando por debajo de 18, supimos que el peso se apreció más en el año frente al dólar que nunca en la historia moderna (desde 1994 para ser exactos). Piensa en eso por un minuto. Literalmente, nadie esperaba que el peso se apreciara el año pasado (la predicción promedio de los "analistas expertos" era una depreciación a 21) ¡y en cambio se fortaleció! A riesgo de volverse un poco inestable, piense en todos los eventos del año pasado que, en teoría, deberían haber causado que el peso se debilitara en 2025:
1. Las constantes amenazas del presidente Trump contra México por todo, desde drogas, agua, inmigración, comercio y más.
2. Las políticas de "Estados Unidos primero" del presidente Trump, que amenazan la propuesta de valor de la manufactura mexicana.
3. Los aranceles del presidente Trump contra México y en particular las industrias críticas del automóvil, el acero y el aluminio.
4. Cantidades récord de anuncios de nuevas inversiones en Estados Unidos que, en todo caso, deberían haber fortalecido al dólar frente a economías de mercados emergentes como México.
5. La retórica (yo diría incorrecta) de la oposición de que el recién elegido presidente Sheinbaum estaba en contra de las empresas y tenía políticas socialistas que convertirían al país en la próxima Venezuela.
6. El crecimiento económico de México en 2025 fue terrible: el PIB creció menos del 1% en el año, frente a casi el 3% de Estados Unidos y el 3% a nivel mundial.
7. México bajó sus tasas de interés mucho más rápido que Estados Unidos, lo que hizo que el peso fuera menos atractivo en comparación con otros países que bajaron las tasas de interés más lentamente. (A menudo es la tasa de cambio la que tiene más impacto en una moneda que la tasa absoluta).
8. La tasa de inflación de México es más alta que la de Estados Unidos.
9. Incluso la idea de que el acuerdo comercial T-MEC no se renueve es potencialmente catastrófica para México.
Cualquiera de estos eventos podría haber causado que el peso se debilitara en un año típico, y históricamente el peso se ha devaluado por razones de menor impacto. De hecho, ¡el peso se ha devaluado en promedio frente al dólar alrededor del 10% anual durante los últimos 30 años!
Pros y contras del 'superpeso': una perspectiva de nuestro CEO
Entonces, ¿qué está pasando aquí? ¿Y qué debemos esperar para 2026? Comencemos con lo que la teoría económica estándar (que posiblemente estaba muy equivocada en 2025) nos diría sobre lo que debería suceder con el peso en 2026:
1. La economía de México crecerá más lentamente que la economía estadounidense: riesgo de caída para el peso.
2. Riesgo significativo de renovación del T-MEC (tensiones económicas) durante todo el año: riesgo a la baja para el peso.
3. Expansión de la guerra contra las drogas para incluir a México (tensiones geopolíticas): riesgo de caída para el peso.
4. La tasa de inflación de México sigue siendo más alta que la de Estados Unidos: riesgo de caída para el peso.
5. La tasa de interés de México continúa bajando debido a la desaceleración de la economía: riesgo de caída para el peso.
De hecho, no veo ningún factor en el corto plazo que (usando la teoría económica estándar) apunte a un fortalecimiento del peso en 2026. Pero, por supuesto, a menudo hay un elemento importante en los tipos de cambio que no siguen la teoría estándar.
Entonces, ¿cuál podría ser la lógica en torno a un fortalecimiento continuo del peso (o incluso mantener el tipo actual) este año? Aquí hay algunos:
1. Los mercados y las empresas a nivel mundial reconocen cada vez más que México es de importancia crítica para Estados Unidos a medida que aumentan las tensiones con China.
2. Fe en que el acuerdo T-MEC se renovará y potencialmente incluso fortalecerá los lazos económicos entre Estados Unidos, México y Canadá.
3. La creencia de que la guerra de Estados Unidos contra las drogas en realidad podría beneficiar a México, haciéndolo más atractivo para la inversión.
4. Aumentar la confianza en que las políticas del presidente Sheinbaum favorecen el crecimiento y favorecen las empresas.
5. La creencia de que México podría comenzar a abrir su industria energética a la inversión extranjera.
En el pasado, México ha dependido de la constante devaluación del peso para mantener al país competitivo y atractivo para la inversión extranjera. Esas devaluaciones proporcionaron de manera confiable un impulso a corto plazo a la economía, pero impidieron que el país hiciera el tipo de inversiones que resultarían en un crecimiento a largo plazo. 2026 será un año clave para que México demuestre si es digno de su moneda fuerte o si caerá en la trampa de una devaluación del peso para estimular la economía. Estén atentos... MND será su asiento de primera fila para cada tic del peso. Será fascinante verlo.
Travis bembenek es el director ejecutivo deDiario de Noticias de México aHa vivido, trabajado o jugado en México durante casi 30 años.
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