Los inversores en empresas automotrices, que se encuentran directamente en la bola de la guerra comercial del presidente Donald Trump, están a punto de averiguar si las ganancias respaldan el rebote abrasador del sector de los mínimos de este año.
Un indicador de existencias de fabricantes y proveedores de automóviles estadounidenses se ha disparado más del 40% de sus profundidades de abril alimentadas con aranceles, superando fácilmente la ganancia del 26% del índice S&P 500. Mientras tanto, el índice MSCI World Auto and Components ha aumentado un 30% en ese período, superando el avance del 25% del Index Mundial MSCI.
Los inversores se sumergieron en las acciones vencidas durante el furioso rally desatado cuando Trump detuvo la mayoría de sus gravámenes agresivos en abril. Pero la recuperación, que desde entonces se ha estancado, crea un enigma: si bien las acciones ahora son mucho más costosas, la perspectiva de tarifas no se ha vuelto mucho más clara a medida que el sector se prepara para anunciar ganancias trimestrales a partir de la próxima semana.
Agregue a los vientos en contra de la asequibilidad de los nuevos vehículos, el aumento de la competencia global de marcas chinas como Byd Co. y los esfuerzos de China para regular el sector, y algunos analistas desconfían de hacer amplias apuestas en la industria en este momento.
"Las acciones de automóviles se han recuperado, pero la configuración en las ganancias es turbia", dijo Keith Lerner, co-directora de inversiones de Truist Advisory Services. "Este es un mercado para la selectividad, no una exposición amplia".
General Motors Co., Tesla Inc. y Volkswagen AG publican las ganancias la próxima semana, con Ford Motor Co., Stellantis NV, Mercedes-Benz Group AG y BMW AG llegarán la semana siguiente. Toyota Motor Corp. de Japón, el fabricante de automóviles No. 1 del mundo y Geely Automobile Holdings Ltd. de China se presentarán el próximo mes.
'Situación fluida'
La mayoría de las empresas están a punto de anunciar números durante los tres meses hasta junio, después de un tramo en el que Trump dio a conocer una serie de aranceles sobre las importaciones de automóviles, productos de México y Canadá, acero y aluminio y casi todos los socios comerciales estadounidenses. Muchas de las medidas se han detenido, pero este mes trajo un nuevo golpe cuando Trump anunció aranceles sobre el cobre y desató el ultimátums en homólogos como Japón, Brasil, la Unión Europea y México.
El impacto del régimen arancelario potencial en los fabricantes de automóviles, que tienen una extensa cadena de suministro global y están expuestos de manera única al riesgo, es un tema clave que los inversores y analistas estarán observando.
"Todavía es una situación fluida y los inversores no estaban realmente preparados para la última ronda de tarifas que se anunciaron a principios de este mes", dijo Garrett Nelson, analista de CFRA Research. Tiene una calificación equivalente en el sector automotriz de EE. UU., Citando valoraciones e incertidumbre relacionada con la tarifa, entre otras razones.
Wall Street ya está bajando las expectativas para algunos de los fabricantes de automóviles más grandes. La estimación promedio de ganancias promedio del segundo trimestre de los analistas para GM ha disminuido un 18% en los últimos seis meses y Ford se ha hundido 30%, según Bloomberg Intelligence.
Para el gigante de EV Tesla, ha disminuido un 47% durante el mismo período, con un posible obstáculo que se avecina a medida que un crédito fiscal federal para las compras de los consumidores de vehículos eléctricos finaliza en septiembre.
La pregunta general es cómo las empresas manejan aumentos de costos activados por la tarifa.
Un informe del Banco de Japón este mes mostró que los fabricantes de automóviles del país redujeron los precios de las exportaciones a los EE. UU., Una señal de que estaban sacrificando ganancias para mantenerse competitivos. Los analistas de la industria esperan que Toyota le vaya mejor que sus pares nacionales, dados sus ganancias considerables, y ver Honda Motor Co. beneficiándose de una amplia fabricación local.
La imagen es más sombría en Europa.
Las ventas de Volkswagen cayeron un 16% en los EE. UU. En el segundo trimestre, una fuerte inversión del crecimiento del 4.4% en los primeros tres meses del año antes de que entraran en vigencia los nuevos gravámenes. Esta semana, el Volvo Car AB de Suecia dijo que estaba tomando un cargo por deterioro de aproximadamente $ 1.2 mil millones debido a demoras en algunos modelos eléctricos y costos de la tarifa de escalada. Su CEO el jueves instó el jueves a la UE a reducir los aranceles en los EE. UU. Para ayudar a un acuerdo comercial.
En contraste con el rendimiento del sector estadounidense, los automóviles STOXX 600 y el calibre de piezas de los productores europeos han seguido el rebote en el Stoxx 600 más amplio de la región desde un mínimo de abril.
"Los jugadores del mercado masivo europeo lucharán por su pieza de un pastel en un pastel que es prácticamente estable o inmutable, durante el medio a largo plazo, con más competidores", dijo Rella Suskin, analista de Morningstar Inc. "Entonces, alguien tiene que perder compartir en algún lugar".
'Causa perdida'
Un tema rápido para los fabricantes de automóviles europeos que han informado ventas para el segundo trimestre ha sido la debilidad en China, uno de los mercados automotrices más grandes del mundo, donde las empresas nacionales se han convertido en competidores difíciles.
El fabricante de deportes deportivos alemanes Porsche AG dijo que sus entregas globales cayeron un 6% en la primera mitad del año, y advirtió sobre una carretera difícil por delante debido a la feroz competencia en China y la desaceleración del impulso en las ventas de los EE. UU. AG estancadas en el segundo trimestre cuando las entregas en China cayeron, y las ventas de vehículos AG de Mercedes-Benz AG disminuyeron tanto en los Estados Unidos como en China.
"China es probablemente una causa perdida para todas las marcas extranjeras, excepto Tesla", escribió el analista de Piper Sandler Alex Potter en una nota a los clientes este mes.
El surgimiento de los fabricantes de EV chinos como Geely también está presionando a BYD, el principal fabricante de automóviles del país, que vio que sus ventas de automóviles de pasajeros nacionales disminuyeron en los últimos meses. Esta semana, China se comprometió a controlar la "competencia irracional" en su sector EV después de que BYD y otros fabricantes de automóviles redujeron los precios a los compradores atraídos.
Para Wall Street, los creadores de piezas parecen un punto brillante. Con los fabricantes de automóviles que enfrentan una intensa presión política para renunciar a los aumentos de precios a medida que alcanzan los aranceles, los proveedores de automóviles muestran signos de poder transmitir ese gasto.
En Europa, por ejemplo, los analistas favorecen a los encargados de los devastadores en particular a medida que las compañías aumentan con éxito los precios para compensar los costos arancelarios de los Estados Unidos, lo que Citigroup Inc. dice que refleja un paso temprano para los consumidores.
"Creemos que más jugadores locales, especialmente Michelin, pueden beneficiarse de esta tendencia de una manera rentable", escribieron los analistas liderados por Ross MacDonald en una nota esta semana.
Dey, MacDonogh y Yang escriben para Bloomberg.
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