Los inversores de renta variable de EE. UU. Se reacios a buscar seguridad en medio de tensiones geopolíticas en quiebra, lo que aumenta el riesgo de quedar desprevenidos si el conflicto entre Israel e Irán toma un giro inesperado en los próximos días.
Normalmente, este nivel de ansiedad sería suficiente para enviar a los administradores de dinero a las acciones que ofrecen refugio, especialmente con el presidente Trump sopesando si ofrecer el respaldo militar de Israel en su conflicto con Irán. Ese paso podría aumentar los precios del crudo y avivar las preocupaciones sobre la inflación, y potencialmente reavivar una carrera por los paraísos de inversión.
Sin embargo, los eventos desde la semana pasada solo han provocado un cambio modesto en los llamados sectores defensivos como servicios públicos, productos básicos de consumo y atención médica. Eso es incluso cuando las acciones estadounidenses se abren camino más altas, con el índice Standard & Poor's 500 a solo 2.7% de un nuevo máximo histórico.
Para Matt Maley en Miller Tabak + Co., es una configuración ominosa que deja a los inversores vulnerables dada la situación de fluido.
"La guerra puede o no empeorar, pero dado que cualquier potencial al alza para las acciones es limitado debido a valoraciones extendidas, los inversores deberían tomar más precauciones", dijo el estratega principal del mercado de la firma.
Subrayando cómo las acciones más seguras han estado al margen últimamente, la influencia de los sectores defensivos en el punto de referencia, medido por el peso combinado de los grupos en el medidor, se encuentra actualmente en un mínimo de 35 años, el Todd Sohn de Strategas.
Además, una canasta de parejas de Goldman Sachs Group Inc. que representa a los cíclicos y los defensivos cortos han visto un aumento modesto desde que Israel lanzó ataques aéreos contra el programa nuclear y los objetivos militares de Irán la semana pasada.
Si los comerciantes se apresuren a un lugar seguro debido a las preocupaciones sobre la economía, la canasta disminuiría, como lo hizo a principios de abril, cuando los inversores temían el impacto de los aranceles en el crecimiento. Trump decidirá en dos semanas si atacar a Irán, dijo su portavoz el jueves.
Algunos dicen que hay buenas razones para que los inversores sean reacios a saltar a los defensivos frente a los disturbios geopolíticos. Primero, los datos de UBS muestran que el impacto de tales eventos en los mercados de capital tiende a ser de corta duración. En los últimos 11 eventos geopolíticos principales, el S&P 500 en promedio cayó solo 0.3% una semana después del evento, mientras que 12 meses después aumentó un 7,7%.
Según Christopher Murphy, la estrategia de derivados en Susquehanna, el posicionamiento entre los fondos de cobertura seguía siendo ligero. En otras palabras, muchos inversores institucionales no persiguieron agresivamente el reciente rally más alto, lo que limita su necesidad de un eje forzado en los choques geopolíticos.
Incluso el día de las huelgas, los inversores mostraron poco miedo a una ruptura de la volatilidad y estaban ajustando su exposición y no salir de los mercados, dijo el estratega.
"Los inversores todavía están cubriendo con precisión, pero el comportamiento dominante sigue siendo un compromiso ajustado al riesgo, no en pánico", dijo.
Ese puede ser el caso, pero hay un comercio atípico. Los inversores se acumulan en acciones de energía, que tienden a comportarse defensivamente en los momentos en que el suministro de petróleo crudo está en riesgo. Cualquier conflicto de Irán-Israel que aumente podría impulsar los precios del petróleo aún más altos.
Mientras tanto, algunos profesionales del mercado están comenzando a aconsejar a los inversores que realicen un movimiento defensivo más grande. El Wells Fargo Investment Institute recomendó aumentar la exposición a tales acciones en medio de la incertidumbre que rodea los aranceles que se extenderán durante el resto del año.
El sector de servicios públicos se destaca a los estrategas de Wells Fargo. El grupo, que puede actuar como una cobertura contra la volatilidad del mercado y los riesgos económicos, está relativamente protegido de los aranceles dado que las empresas son principalmente nacionales, escribieron en una nota. Las utilidades también se beneficiarán de la construcción de infraestructura en inteligencia artificial. Además, las valoraciones son relativamente favorables, agregaron.
El índice de servicios públicos S&P 500 se cotiza a un múltiplo a plazo a plazo de 17 veces, en comparación con las 22 veces del S&P 500.
Dennis Debusschere en 22V Research dijo que no comprará ningún aumento en los defensivos, dada la opinión de la empresa de que Israel no atacará las instalaciones de exportación de petróleo de Irán, limitando así el impacto en las tasas de interés y las expectativas de inflación.
Dey escribe para Bloomberg.
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